市场如何定价
价格从不等待事实完整，它先收集期待、恐惧，以及不得不成交的人。
答案公布以前
市场像一间提前交卷的考场。数据还没有公布，许多人已经写下答案；结果真正到来时，价格比较的不是好与坏，而是现实与那些提前写下的字差了多少。
因此，好消息之后会下跌，坏消息之后也会反弹。事实没有失去意义，只是它必须先穿过预期，才能抵达价格。
价格里的故事
每一个价格都藏着一个故事：增长会持续多久，利率会停在哪里，利润是否足以兑现估值。交易者买入的并不是一句观点，而是相信这句话还没有被所有人说完。
最危险的时刻，常常是故事听上去无懈可击的时候。共识越整齐，后来者越少；只要现实没有更好，原本正确的判断也可能找不到继续上涨的燃料。
急着离开的人
市场平静时，流动性像空气，很少有人注意。波动来临以后，人们才发现所谓随时可以买卖，取决于另一边是否有人愿意停下。
有人因为规则必须减仓，有人因为杠杆必须补钱，有人只是再也承受不了屏幕上的数字。价格突然跳动，往往不是所有人同时改变看法，而是某一群人失去了等待的权利。
图形背后
一条支撑线本身不会托住价格。真正站在线后的，是过去买入者的成本、准备止损的仓位、等待回补的空头，以及仍愿意接手的新资金。
读图若只记形状，很容易把活的市场看成静止符号。重要的不是突破发生过，而是新价格有没有被接受；不是一根长阳出现了，而是第二天还有没有人愿意继续付钱。
退出也是判断
一次交易的入口通常充满理由，出口却容易只剩情绪。盈利时害怕失去，亏损时希望时间替自己辩护，于是原先的短线判断悄悄被改写成长线信仰。
真正的纪律不是永远冷静，而是在冷静时替未来的自己留下一条路。什么情况说明判断失效，什么波动只是过程，最好在价格开始说话以前就写清楚。
允许空白
市场每天都开门，却不要求每个人每天回答。没有把握时不交易，也是一种仓位；看见机会却控制大小，也是一种观点。
预测让人感觉自己掌握未来，定价则承认未来有许多版本。能够与这种空白相处，往往比一次猜中更接近长期的自由。